Durante este día se hace una adoración a la Naga Devata (Cobra). Las serpientes cobra son consideradas divinas dentro de la mitología hindú. La gente va a los templos donde suele haber un hoyo con serpientes para que la gente las venere. Se les ofrece leche e incluso joyas de plata para conseguir su protección contra los demonios. Además se suele hacer ayuno ese día. Durante el festival se celebra que el dios Krishna derrotó a la serpiente Kalia. Se suelen colgar especies de columpios para que la gente se divierta, además es costumbre que las mujeres casadas visiten a sus padres durante este día.
En la celebración de Nag Panchami las cinco Nagas (Cobras) que se adoran son Ananta, Vasuki, Taxak, Karkotaka y Pingala. Según un mito Puranic, el hijo de Brahma tenía cuatro esposas. Su primera esposa produjo el nacimiento de Devas, la segunda los Garudas, las tercera las Nagas (cobras) y la cuarta los Kaityas.